A recente alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo tem gerado divisões entre investidores globais. Com os rendimentos dos títulos de 30 anos alcançando níveis próximos aos mais altos desde 2007, a equipe do Goldman Sachs Group Inc. identificou alguns sinais de valor, mas reforçou a necessidade de cautela. Estrategistas do Barclays Plc alertaram que os rendimentos podem ultrapassar a marca de 5,5%, um patamar não visto desde 2004. A recomendação da BlackRock sugere que investidores considerem reduzir a exposição a títulos governamentais, incluindo os do Tesouro americano, em favor de ações.
Essas análises refletem um mercado que tenta precificar cenários divergentes, que vão desde a persistência da inflação em uma economia ainda resiliente até uma possível desaceleração impulsionada pelo aumento nos preços da energia. Essa situação impõe desafios ao futuro presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, e ao secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, que se comprometeram a controlar os custos de empréstimos.
Na manhã de terça-feira, às 7h (horário do leste dos EUA), os rendimentos dos títulos do Tesouro com vencimento em 30 anos estavam em 5,14%, com um aumento de dois pontos-base, enquanto os títulos de 10 anos apresentavam rendimentos de 4,6%. Gregory Peters, co-diretor de investimentos da PGIM Fixed Income, expressou sua cautela em relação aos rendimentos, afirmando que mantém uma posição abaixo da média em títulos de 30 anos, prevendo que o prêmio de prazo continue a aumentar. Ele destacou que a confiança dos investidores no mercado global de títulos está em declínio.
Ajay Rajadhyaksha, presidente global de pesquisa do Barclays, aconselhou seus clientes a evitarem títulos de longo prazo. Ele argumenta que os fatores que têm contribuído para a onda de vendas – como deterioração fiscal, aumento nos gastos com defesa, inflação persistente e inação dos bancos centrais – não devem se resolver em um curto espaço de tempo.
Os estrategistas do Goldman Sachs caracterizam a situação atual como uma “introdução de valor instável”. Apesar de algumas métricas indicarem que os títulos do Tesouro de longo prazo podem estar se tornando atraentes, a expectativa é de que as condições possam piorar antes de melhorar. A equipe liderada por George Cole sugere que investidores que desejam adotar uma visão otimista devem considerar estruturas que minimizem perdas, caso os rendimentos continuem a subir.
Por fim, os estrategistas recomendam que os investidores busquem vendas mais acentuadas que possam desafiar a tendência dos ativos de risco ou que considerem um alívio crível e o retorno dos fluxos de energia como possíveis catalisadores para aumentar a exposição a longo prazo.
